Em 2021 foi publicado, pela The Chicago University Press, o livro intitulado “The Money Illusion: Market Monetarism, the Great Recession, and the Future of Monetary Policy” (A Ilusão da Moeda: Monetarismo de Mercado, a Grande Recessão, e o Futuro da Política Monetária), pelo economista Scott Sumner, líder da cadeira Ralph G. Hawfrey de Política Monetária do Mercatus Center da George Mason University, nos EUA.
Na propaganda do livro na sua página na Amazon.com é apresentado um resumo revelador da importância do livro. E o resumo pode ser traduzido da seguinte forma:
“É possível que o consenso em torno do que causou a Grande Recessão de 2008 esteja quase que inteiramente errado? Já aconteceu antes. Da mesma maneira como Milton Friedman e Anna Schwartz levaram a comunidade econômica nos anos 1960 a reavaliar o que causou a Grande Depressão, algo semelhante pode estar acontecendo com o nosso entendimento da primeira crise econômica do século 21.
Relegando os problemas usuais tais como mercados habitacionais e crises bancárias, o renomado economista monetário Scott Sumner argumenta que a Grande Recessão se resume a uma coisa: o PIB nominal, a soma de todos os gastos na economia, o qual o Federal Reserve (Banco Central dos EUA) errou em permitir despencar. O livro é um caso ponta-a-ponta para esta escola de pensamento, conhecida como monetarismo de mercado, escrito por um de seus líderes em Economia. Baseado inteiramente em conceitos macroeconômicos padrão, este altamente acessível texto sedimenta o solo para um simples, ainda que fundamentalmente radical, entendimento de como a política monetária pode funcionar melhor: ofertando um ambiente estável para uma economia de mercado florescer”.
E logo no Prefácio o autor dá o tom do que pode ser lido no seu livro. Segundo ele, durante os anos 1930, 1940, e 1950, a maioria dos economistas acreditava que a Grande Depressão tinha sido causada pelo sofrimento financeiro, e que a política monetária tinha sido expansionista, mas amplamente ineficiente. Nos anos 1960, pesquisa dos economistas Milton Friedman e Anna Schwartz convenceu a profissão de que a política monetária do início dos anos 1930 tinha na realidade sido contracionista, e que isto tinha sido a maior causa tanto da Depressão quanto da crise bancária. Mais pesquisas (inclusive do autor) estabeleceram que a falha monetária tinha sido global por natureza e relacionada com imperfeições no padrão internacional do ouro.
Quando a Grande Recessão de 2008-2009 atingiu a economia global, o autor imediatamente notou que muitos estavam uma vez mais tendo um diagnóstico errado da crise, de maneira semelhante à visão original errada da Grande Depressão. Desta feita, o autor já tinha gastado várias décadas estudando e ensinando economia monetária. Sua pesquisa tinha sido focada em um número de tópicos com particular relevância para o entendimento da crise vigente, incluindo a Grande Depressão, a armadilha de liquidez japonesa, e várias propostas de reforma da política monetária. Isto lhe proporcionou uma vantagem única em termos de ver o que outros estavam perdendo.
Convencido de que a política monetária estava muito rígida, o autor começou a tentar sensibilizar outros economistas sobre a necessidade de uma política mais expansionista. E mais ainda, tentou mostrar que a sabedoria convencional estava errada. Com tais convicções, o autor começou um blog em 2009 chamado “The Money Illusion” com um foco voltado para a necessidade de ofertar um crescimento estável para o produto interno bruto nominal.
Em 2010 o autor e outros economistas com entendimento semelhante (tais como David Beckworth, Nick Rowe, David Glasner, Marcus Nunes, e Lars Christensen) ajudaram a formar uma nova escola de pensamento denominada “Market Monetarism” (Monetarismo de Mercado). De acordo com Lars Christensen (*), Market Monetarism é a primeira escola de Economia nascida na blogsphere. Para alguns breves detalhes sobre esta escola de pensamento, um bom resumo pode ser encontrado em (**).
Sem avançar muito sobre as principais contribuições desta escola, uma nota particular merece ser dada com respeito ao significado do título do livro. Em Economia, ilusão da moeda, ou ilusão monetária, é uma das razões pelas quais choques monetários têm efeitos reais na economia. Assume-se que as pessoas sofrendo de ilusão monetária confundem mudanças reais com mudanças nominais, e isto causa má alocação de recursos, mesmo ao ponto de afetar o ciclo de negócio da economia. Scott Sumner usa o termo também para se referir a algo mais: o modo em que mesmo muitos especialistas interpretam erradamente o que acontece com o sistema monetário.
Em resumo, eis aí um livro mais que oportuno. Ao longo de 6 (seis) partes (além da Introdução), num total de 22 (vinte e dois) capítulos, aprendemos que, contrariamente à sabedoria convencional, muito provavelmente, a bolha imobiliária e a crise financeira iniciadas nos EUA em 2008/09 não causaram a Grande Recessão. Mais que isso, a causa direta da recessão foi uma queda no PIB nominal (PIBN), e a causa do declínio no PIBN foi uma política monetária excessivamente contracionista.
Se sua empresa, organização ou instituição deseja saber mais sobre ilusão da moeda, ou monetarismo de mercado, não hesite em nos contatar!
(*) http://thefaintofheart.files.wordpress.com/2011/09/market-monetarism-13092011.pdf
